作为投资组合经理的我有好几次望到深渊的时候，却找到出路避免了灾难

性损失。我的交易账户已经经受住了2008年的金融危机、2010年的闪电暴跌、

2011年的欧洲金融危机以及2015年8月的波动率飙升，取得了不同程度的成功。

事情并不总是像所希望的一样，但我总是找出一系列新的求生策略走出来。对

于基金经理来说，这毕竟是生死攸关的。除了钱，作为表现出色的回报是被授

权又一年的资金管理。我们不想走拳击手的路，他们只是在一系列摧毁性的淘

汰赛后退休。很高兴我们不必带上盾牌出场。本书得益于我作为资金经理时面

临的各种危机的启发，以及我通过此学习和思考得出的管理技巧。每一次危机

都有所不同，发现最有效的对冲需要是永无止境的探索。我希望读者能学到点

东西用来避免灾难性损失。

本书的风格是休闲和交谈式的，但也尽可能准确。曾被问到本书的理想读

者对象，我能给出的最好答案是我，20年前的我。这是比里尔克的《给青年诗

人的信》里更实在的努力。更实际的是，这本书面向广大的读者。养老基金经

理可能会在讨论长期对冲、定制趋势跟踪和利差交易时作为债券投资组合的收

益来源，并发现价值。期权部分的介绍旨在给出一个买方通常就套利、精确复

制和随机计算方面话题讨论时的观点。我试图回答为什么有人可能想要使用特

定的期权结构。我还强调了投资组合经理实际使用的具体结构及其可能预示的

某种交易。

投资组合经理常常隐藏他们最好的想法。在某些情况下，出于执行原因，

他们甚至可能会推出一些不太有效的策略。这导致了没有资金管理经验的人写

如何应对第二轮下跌——市场抛售后的获利策略IV 

出大量关于投资的书籍，而最有经验贡献的人则相对沉默。如何提供一些有价

值的内容而不用透露太多东西呢？在本书中，我试图从规范中转过来。我专注

对冲，而不是超额回报，现在已经能够熟悉策略，而不用假装提供一本烹饪书

来赚钱。对于机构客户来说，这些实际上已经经受住了市场的考验。

致谢

以下几位对本书的内容创作有深远的影响。在此特别感谢他们。

我的妻子拉丽莎（发挥她的文学天赋）编辑了本书的大部分内容，并使行

文更流畅。

迭戈.冯.布赫最早督促我编写本书，从其法国别墅打来电话，就在2007

年市场状况恶化的时候提供对冲授权。

杰瑞.霍沃思非常值得信赖，因他向我介绍了远期期权的细微之处，相关

内容可在第五章找到。

马克.马利克在制度索引和趋势跟踪部分贡献很大。

罗伊. 尼德霍夫为趋势跟踪策略提供了新颖想法，起到了重要作用。

迈克尔.豪厄尔关于“资金流动性”和市场周期关系的洞见，为第八章提

供了灵感。我只能希望我没有使他的想法大打折扣，面目全非。

特别感谢巴勃罗.卡巴雅尔，因为本书呈现的许多想法向其征求了不少

意见。

我和李.柯林斯仔细讨论了本书中的许多想法，他鼓励我用简单而具体的

术语解释。他谈论交易的方式对第三章有很大的影响。

亚历克斯.曼扎拉和亚伦.布朗阅读了整篇手稿，为极端市场条件下的期

权执行提供了有价值的观点。

我的母亲和继父无私地照顾我的儿子们，才使我能腾出时间钻研手稿。

其他为此书提供宝贵建议和灵感的人有（名字不分先后）：哈斯佩尔.麦克马

洪、本.佩顿、尼克.丹堡、诺曼.梅因斯、尼尔斯.卡斯特拉普-拉森、

关于

作者

哈里. 克里斯南是伦敦跨境资本公司的一名基金经理，专门研究全球宏观

基金、波动率和对冲覆盖策略。他之前曾是伦敦的一个多家庭办公室管理期货

策略顾问，是摩根士丹利的一名执行董事。哈里还曾在芝加哥期权交易所的一

家市场作价公司担任期权交易分析师，是芝加哥交易所的一名资深经济学家。

他拥有布朗大学应用数学博士学位，并且是哥伦比亚大学地球研究所的博士后

研究科学家。