本书是由道格·哈金斯与克里斯蒂安·沙勒两位资深的固定收益证券相对价值分析专家所撰写的一部非常有价值的著作。 本书以相对价值理念为核心，应用均值回归和主元分析等数理方法对以欧债/美债为基础资产的互换市场、期货市场、内嵌式的期权定价模型以及信用违约互换（CDS）等金融衍生工具进行了细致入微的解析—其中的很多知识是国内从事相关工作的人士所缺乏的。 本书适合于金融工程等相关专业的学子，可以作为他们的辅学工具；同时，国内债券市场上的交易者与投资者也可对本书进行品读—相信他们会大获裨益！

道格•哈金斯(Doug Huggins)在美国和欧洲的固定收益证券市场工作了25年。20世纪90年代末，他在德意志银行管理欧洲固定收益证券项下的相对价值研究部门，该部门连续三年被《全球投资者》杂志评为同类企业中的**金融机构。他于2001年加入荷兰银行，担任固定收益相对价值研究的全球主管，随后成为该公司的对冲基金全球营销主管。2003年，他在荷兰银行成立了一个自营交易部门，专注于依据相对价值理念发掘固定收益证券的交易契机。另外，他还在Citadel和Old Lane两家全球对冲基金的伦敦办事处担任相对价值交易员。道格拥有芝加哥大学的金融经济学和统计学博士学位，在整个职业生涯中专注于开发金融和统计模型，从而识别全球金融市场中存在的与相对价值理念相关的交易机会。在研究和交易中，道格成功地应用了这些模型，为客户和公司带来了诱人的、规避了相应风险的收益。作为伦敦Starsupply Commodity Brokers公司的总经理，道格正在将相对价值模型应用于能源和农产品市场。克里斯蒂安•沙勒(Christian Schaller)曾在德国波恩大学获得数学博士学位，后来在德意志银行相对价值研究团队学习固定收益证券相关的交易工具。他做出了许多独特的贡献，特别是在主成分分析（PCA)和基点互换相关的建模领域尤为突出。在东京为德意志银行进行相关研究之时，他在“格林威治调查报告”中被客户评为“相对价值理论**研究员”。作为荷兰银行杠杆投资策略全球主管，克里斯蒂安利用自己的技能将数学理论转化为有利可图的交易头寸，且服务于该公司里那些要求**的客户，包括对冲基金、自营交易部门、央行和其他金融机构。2004年，克里斯蒂安创立了日本咨询公司Shinzenbi，其间以定量的方式就研究团队的开发、培训和管理等问题向投资银行提供咨询。2013年初，克里斯蒂安和道格创建了市场定量分析有限公司，这是一家总部位于伦敦的公司，主要帮助金融机构应用定量的方法来识别全球市场中的具有相对价值的交易契机。除了财务软件，其所进行的市场定量分析还提供咨询服务，包括员工培训以及为交易前后的分析系统制定相应的设计和实施方法。

序 言 二 相对价值是一种经典的投资思想，其概念最早起源于肯尼斯.阿罗与约翰.希克斯的“一 般均衡”理论，后由华尔街所罗门兄弟公司的交易明星约翰.梅里韦瑟（John Meriwether） 在其公司利用固定收益价差进行套利并使其广泛被市场认知，凭借这种策略，约翰.梅里 韦瑟于1994年联合默顿（Robert Merton)和斯科尔斯（Myron Scholes)（1997诺贝尔经济 学奖得主）、前财政部副部长及联储副主席莫里斯（David Mullis)等人组建了名噪一时的 美国长期资本管理公司（Long-Term Capital Management，LTCM）。LTCM集结着20世纪 末资产管理行业的梦之队，它以“不同市场证券间不合理价差生灭自然性”为基础，促使 “通过电脑精密计算，发现不正常市场价格差，并使用杠杆放大图利”的投资策略快速崛 起，在1994—1997年一度取得了异常惊人的回报，但随着竞争者的涌入，低风险的套利机 会逐渐消失，LTCM只能转向风险更高，甚至更不熟悉的市场。极高的杠杆、盲目的自信、 过分依赖模型和突如其来的1998年俄罗斯政府债务违约这个“黑天鹅事件”最终导致了 LTCM的陨落。 历史不会简单地重复,但总是压着相同的韵脚。从LTCM的固定收益相对价值策略， 到后来相对价值理念逐渐应用到股票领域，相对价值策略并没有因为LTCM的陨落而消逝， 反而伴随着美国量化基金的发展而更加蓬勃发展，受到越来越多的关注。自2016年以来， 中国相对价值策略也开始加速发展，以量化中性、统计套利为核心策略的私募基金产品如 雨后...